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湖北快三历史开奖:賽輪輪胎:海外布局及新增產能投產將加速業績釋放

時間:2019-07-30 21:59:22來源:網絡整理作者:佚名
        公司是國內頭部輪胎企業之一:公司自 2002年成立伊始便聚焦于輪胎的研發、生產和銷售,2012年上市之后開始快速擴張,先后收購沈陽和平、金宇實業,并布局越南基地。隨著在建產能逐步達產,產銷量增加有望進一步鞏固和提升公司的行業地位。

        替換胎市場保障輪胎需求:全球和國內的替換胎分別占輪胎總市場的81%、68%,所以輪胎市場的需求仍以替換胎為主??悸塹轎夜似當S辛可形創锏餃蚱驕?汽車保有量與銷量之比僅為全球平均水平的一半,未來國內汽車市場仍然值得期待。

        輪胎行業頭部穩定,中國企業正由大變強:縱觀全球市場,普利司通、米其林和固特異長期位居輪胎行業的前三甲,三者市場份額合計占比38.6%。目前國內輪胎行業結構性過剩,隨著供給側改革的推進,中小產能逐漸出清,國內市場正處于向頭部輪胎企業集中的過程中,中國輪胎企業有望由大變強。

        巨胎產品迎來收獲期,打開公司成長空間:巨胎作為高端工程機械胎,其技術和市場長期被國際巨頭壟斷,受益于下游采礦業景氣度的增加,巨胎需求有望迎來新一波行情。公司經過近十年的研發,于 2016年成功下線世界最大 63寸巨型子午胎,目前成為全球最大工程機械和礦山設備生產廠家卡特彼勒的三大輪胎配套供應商之一,并進入到了中國70%大型礦山市場,巨胎業務的突破有望打開公司的成長空間。

        海外布局及新增產能投產將加速業績釋放: 公司的海外布局已獲得正反饋,在中美貿易摩擦過程中,越南生產基地的作用日益突出。同時,公司計劃于近兩年投產 240萬條全鋼胎、700萬條半鋼胎和 4.6萬噸非公路胎,新增產能的投產將進一步加速公司業績的釋放。另外,出口退稅和增值稅降稅也將顯著增厚公司業績。

        盈利預測與投資評級:我們預計公司 2019-2021年營業收入 152.44億元、173.06億元和 199.08億元,歸母凈利潤分別為 10.27億元、15.58億元和 21.97億元,EPS 分別為 0.38元、0.58元和 0.81元,當前股價對應 PE 分別為 9.7X,6.4X 和 4.5X??悸塹叫幸導卸鵲奶嶸托略霾艿姆帕?未來公司盈利有望得到持續性增長,同時巨胎業務打開了公司的成長空間。首次覆蓋,給予公司“增持”評級。

        風險提示:投產進度不及預期;原材料價格大幅波動;大股東股權質押率高(東吳證券

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