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浙江体彩20选5怎么算中奖:北陸藥業:新一代接班人為公司注入增長動力

時間:2019-07-26 23:08:11來源:網絡整理作者:佚名
        業績總結:公司2019H1實現營業收入4.0億元,同比增長29.0%;實現歸母凈利潤1.1億元,同比增長32.3%;實現扣非后歸母凈利潤1.0億元,同比增長34.1%;經營性現金流為4194.1萬元,同比下降38.2%;業績超預期。

        業績超預期,核心品種對比劑持續發力:公司2019Q2實現營收和歸母凈利潤增速分別為21.2%和26.8%,業績超預期。從收入端看:對比劑仍是主要收入及利潤來源,上半年實現銷售收入3.4億元,營收占比超過80.0%,增速達到26.9%。從盈利能力看:上半年公司毛利率為68.9%,同比提升1.7pp;凈利率為27.9%,同比提升0.5pp,相對較穩定;銷售費用同比提升36.0%,主要系銷售隊伍擴大,相關費用增加;管理費用率同比下降4.0pp,說明公司管控能力提升,盈利空間有望繼續擴大;研發費用同比提升165.8%,主要用于藥品一致性評價。此外,報告期內公司投資收益為1506.0萬元,同比增長383.5%,主要來自于聯營公司的投資收益以及將參股公司世和基因轉入新版腾讯分分彩走势图資產核算產生的投資收益。經營性現金流:同比下降38.2%,主要是研發投入以及原材料采購增加所至。

        立足優質賽道,看好潛力產品九味鎮心顆粒。2019年7月,健康中國行動推進委員會公布:當前我國常見精神障礙和心理行為問題人數逐年增多,抑郁癥患病率達到2.1%,焦慮障礙患病率達4.98%。在國家全面提倡重視心理健康的大背景下,公司將會繼續整合營銷資源和網絡,提升營銷和推廣能力,力爭將九味鎮心顆粒打造成“抗焦慮中藥第一品牌”。九味鎮心顆粒2018年實現營收4260萬元,同比增速22.4%。經過2017-2018年的調整,現公司組建了一支專業、高效的銷售隊伍,結合新進醫保的優勢,2019年有望實現高增長。

        新一代接班人為公司注入增長動力。現任總經理為實際控制人之子,2011年9月在公司從基層開始干起,到2017年12月正式接任公司總經理職位,經過近一年的調整布局,在新任總經理帶領下,公司員工整體年輕化,業績增速有明顯起色:2018Q1-Q4營收增速分別為13.7%、12.5%、38.1%和21.2%,歸母凈利潤增速分別為22.8%、31.9%、40.2%和26.8%。目前總經理仍然在不斷優化團隊管理,提升員工日常工作積極性,因此我們堅定看好公司長遠發展。

        盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021年歸母凈利潤CAGR為30.9%,對應2019-2021年估值23倍、17倍和13倍,維持“買入”評級。

        風險提示:新產品放量或低于預期的風險,公司核心產品降價幅度或超預期的風險。(西南證券

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