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重庆时时彩有漏洞赚钱骗局:順絡電子:多產品線受益汽車電子化程度提升

時間:2019-07-26 20:31:30來源:網絡整理作者:佚名
        快速增長的國內電感龍頭。順絡電子股份有限公司成立于 2000年,主要從事各類片式電子元件研發、生產和銷售的高新技術企業,主要產品包括疊層片式電感器、繞線片式電感器、共模扼流器、壓敏電阻器、NTC 熱敏電阻器、LC 濾波器、各類天線、NFC 磁片、無線充電線圈組件、電容、電子變壓器等電子元件。根據中國產業信息網數據,2017年日本村田、TDK、太陽誘電三大廠商市占率都在 10%以上,占全球超過 40%的市場。中國臺灣奇力新市占率 7.01%,順絡市占率 6.69%,僅次于日本三大廠商。公司 2018年收入23.62億元,歸母凈利潤 4.79億元,2014~2018收入、歸母凈利潤復合增長率分別為 19.38%、22.46%,處于快速成長通道中。2014~2018累計研發投入 4.4億元,占收入比重常年維持在 4~6%。

        多產品線受益汽車電子化程度提升。公司擁有多種類產品可供汽車電子領域,如電子變壓器、功率電感、無線充電線圈、扼流器等,未來在該領域的主要戰略規劃為新能源汽車及智能駕駛兩類發展方向,預計理論可供產品的單車價值量為人民幣幾百元至兩千多元不等。公司產品經過多年市場及客戶認證,目前已得到國際頂級汽車電子大客戶供應商資格,變壓器產品 2018年下半年已實現批量化供應,2019年度訂單量穩定增長。我們預計汽車電子市場作為公司重要的市場布局,未來公司有望持續受益汽車電子業務的發展。

        電感、濾波器受益 5G 大勢。5G 帶動電感用量攀升,公司產品布局在通訊網絡設備端、智能化終端應用上,可以提供 5G 產業所需要的射頻電感、功率電感、濾波器等產品,受益于 5G 大勢以及國內元器件國產化的推動進度加速。

        占據 01005電感產品先機,順應電感小型化趨勢。尺寸更小的 01005電感成為電感行業產品演進的方向。我們認為 01005電感技術壁壘較高,公司作為全球少數能夠量產 01005電感的公司,占據了行業先發優勢,后續有望受益5G、智能手機構造復雜化帶來的電感小型化趨勢。

        盈利預測。我們預測公司 2019~2021年收入分別為 31.11、40.07、50.82億元,EPS 分別為 0.71、0.93、1.19元/股??悸塹焦臼槍詰綹釁骷?且多個產品受益 5G 趨勢,我們給予公司 2019年 33~38x PE,對應合理價值區間 23.43~26.98元。首次覆蓋,給予“優于大市”評級。

        風險提示。5G 建設進度可能慢于預期導致智能手機換機高峰推遲。(海通證券

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