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新快赢481中奖规则:瀚川智能:合作客戶優質穩定 主動布局國際市場

時間:2019-07-22 21:18:13來源:網絡整理作者:佚名
        國內汽車電子自動化優秀企業。公司是專業的智能制造裝備整體解決方案供應商,汽車電子領域營收占比超過85%。公司在汽車電子細分領域的連接器和傳感器方面技術水平達到國內領先水準。其下游最大客戶泰科電子是全球最大的傳感器、連接器生產廠商。公司近三年業績爆發式增長,2018年公司凈利潤為7025.66萬元,同比+118.2%。

        汽車“四化”趨勢加快,智能制造盡享汽車電子萬億市場。隨著新能源汽車、自動駕駛、車聯網等技術的興起,近年來汽車行業逐漸步入“四化”進程:電動化、智能化、網聯化、共享化。2018年中國汽車電子市場規模達到6496億元,未來萬億可期。由于汽車電子的制造技術比較復雜,同時其生產流程對可靠性、精確性、穩定性要求很高,因此汽車電子設備需要實現生產線在生產、檢測、包裝等工藝的全自動化和智能化,汽車電子行業的快速發展將帶來對智能化汽車電子生產線的巨大需求。

        合作客戶優質穩定,公司主動布局國際市場。公司智能制造設備的設計與制造服務以項目為單位,為大客戶提供非標定制化服務,客戶粘性較強。公司的主要客戶包括泰科電子、博世、大陸集團等國際知名的行業龍頭企業,客戶資源優質。公司積極開展海外業務,加深客戶壁壘,2018年,公司的海外業務營收占比達到20.66%,是公司增長的重要驅動力。

        盈利預測與估值:受益于汽車電子快速發展,公司業績增長迅速。預計2019-2021年歸母凈利潤1.06/1.47/1.93億元,建議采用PE估值法對公司進行估值,考慮到汽車電子行業景氣度較高,且公司客戶優質,未來業績有望持續增長,我們給予公司25-30X估值,對應2019年市值合理區間為26.62-31.94億元,對應合理股價區間為24.64-29.57元。

        新股溢價效應:根據歷史數據統計,上市前30日新股具有明顯的溢價特征,按照可比機械設備行業統計:溢價率在-3%-10%,因此公司上市初期有可能的價格波動區間為24.04-35.65元。

        風險提示:客戶集中度較高、公司下游市場拓展速度不及預期、汽車行業周期性波動。

        特別提示:本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現,而是現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。(申萬宏源)

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