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河南25选五走势图:銀廣夏生死倒計時 股民質疑重整暗箱操作

新版腾讯分分彩走势图發布時間:2011-08-26 10:30文章來源:股市動態分析投稿給我們

    新版腾讯分分彩走势图 www.atbwx.com 當市場都把關注的焦點投向被喻為是“銀廣夏第二”紫鑫藥業的時候,有人可曾關注到,作為中國證券市場財務造假的始作俑者——銀廣夏目前的命運已到了生死攸關的時刻。

    720*ST廣夏(000557)重整計劃草案被出資人組和債權人組雙雙否決后,*ST廣夏的命運已變得撲朔迷離:公司等待的或是法院批準其重整計劃草案,或是被裁定終止重整程序,公司宣告破產清算。如果真的走到破產清算這一步,銀廣夏無疑將開創中國證券市場上首家破產清算公司的先河。目前距離830日的法院裁定日已進入最后“讀秒”,眾多*ST廣夏中小股東神經已高度緊繃。

    “我們目前正在征集公司股東的股份,在達到總股本10%的時候,我們將共同召集臨時股東大會,提出新的重整議案。目前我們已經聯系到500多個股東,征集到3000多萬股??上奔湓嚼叢澆羝?,讓我們感覺到壓力很大。”*ST廣夏股東張先生824日在接受本刊記者采訪時表示。他同時也希望,能有更多的*ST廣夏股東能聯合起來,將命運牢牢掌握在自己手中,避免破產或強裁而導致的損失。

    “之所以走到這一步,公司管理人在破產重整過程中的一系列行為值得商榷。”股東余小姐提出了自己的看法,“如果不是他們不顧投資者及債權人的反對,在重整過程中執意安排與其有明顯關聯關系的重組方,誰會愿意走到現在這一步?”

    據記者調查了解,自2010916日寧夏回族自治區銀川市中級人民法院裁定受理債權人對*ST廣夏的破產重整申請以來,公司的重組進展波瀾不驚,直到今年6月寧夏寧東鐵路股份有限公司(以下簡稱“寧東鐵路”)才作為重組方現身。但由于寧東鐵路與代表*ST廣夏管理人的寧夏國資委有著千絲萬縷的聯系,中小股東對此并不買賬,重整計劃草案也最終遭到了雙否。*ST廣夏會否真的成為首家破產清算的上市公司?目前一切都尚未有定論。然而,公司重組過程中幕后利益各方的角力暗戰,卻在整個事件中起到了推波助瀾的作用。

    “為搏重組而進入銀廣夏的中小股東為使賬面不虧損,甚至不惜以‘雙輸’結局否掉重整方案;代表寧夏國資委的管理人為將殼資源留在當地,自始至終采取強硬的態度。至于最大債權人北京九知行管理咨詢有限公司(以下簡稱‘九知行’)以何種動機介入銀廣夏,并在后來投出反對票,至今是個謎,但所作所為仍與自身利益脫不了干系。”一位不愿具名的業內人士對整個事件如此評價道?;毓艘閬鬧卣痰那扒昂蠛?,諸多紛雜的利益糾結在其中,怎一個“亂”字了得! 


    十年命運多舛

    1994年上市的銀廣夏,曾因其驕人的業績和誘人的前景被稱為“中國第一藍籌股”,然而其精心編織的謊言猶如一個巨大的肥皂泡,輕輕一碰瞬間化為烏有。

    20018月媒體曝出“銀廣夏陷阱”;9月證監會查明公司通過各種造假手段,虛構巨額利潤7.45億元;再到公司股價連續跌停、資金鏈斷裂,前后僅僅用了2個月的時間。截至2001年底,已有包括工商銀行、中國銀行等在內的多家銀行開始向銀廣夏追債。

    20023月,中聯實業股份有限公司進入銀廣夏,對其進行資產債務重組,銀廣夏的負債從30多億元減少至不到5億元。此后,為了追回貸款,銀行通過向法院申請對公司資產進行司法拍賣,2007年債權人通過了“以股抵債”的方式解決債務的辦法,但中信銀行未參與此次以股抵債,而是將其持有銀廣夏的債權轉讓給了九知行。隨后,九知行以“不能清償到期債務,明顯缺乏清償能力”為由,向法院申請對銀廣夏重整。20109月,銀川市中級人民法院做出裁定,受理九知行對銀廣夏的重整申請,銀廣夏正式進入破產重整程序,公司股票停牌。

    事后來看,正是九知行的進入才促使銀廣夏最終走到了破產重整這一步,而九知行介入的動機至今仍成謎。事實上,在九知行接手中信銀行債權之前,早已知道銀廣夏資不抵債,在這一背景下仍然接手債權,其真實用意何在?此后九知行在整重過程中所扮演的角色,及其行為也遭到眾多*ST廣夏股東的質疑。

    一位知情人士向記者透露:“當初九知行之所以進入銀廣夏是因為他們找到了合適的重組方,并做了充分的準備,進而提出重整申請,而此后寧夏國資委相關領導也去考察過重組方,并表示滿意。但九知行并沒有料到事情最終會發展到現在這一步。”

    在進入破產重整程序后,法院指定以寧夏國資委主任黃宗信、副主任陳銀生擔任管理人小組組長、副組長,管理人公布了包括債務人經營方案、出資人權益調整方案和普通債權調整及清償方案在內的重整計劃草案,然而該草案卻兩度被出資人組和債權人組雙雙否決。

    根據重整計劃草案,銀廣夏將剝離現有全部資產,引入重組方。寧東鐵路作為銀廣夏的重組方,為銀廣夏提供3.2億元的重組資金。同時,重組方承諾通過定向增發等方式向銀廣夏注入凈資產不低于40億元的優質資產,且重整計劃完成后上市公司連續三個會計年度凈利潤合計不低于10億元。

    作為對價,銀廣夏全體股東按照一定比例讓渡其所持股份。其中,浙江長金實業有限公司(或其受讓人)讓渡70%,其余股東持股數量在50萬股以上的部分讓渡18%,50萬股以下(含50萬股)的部分讓渡12%。全體股東共計讓渡10043.02萬股股份,平均讓渡比例為14.6%。

    方案未獲得中小股東的認可,有業內人士將其歸結為中小股東約7/股的持倉成本與復牌后二級市場可能反映出的價格存在較大心理預期。有業內人士算了一筆賬,“按照寧東鐵路三年10億元凈利潤承諾以及增發后的總股本計算,銀廣夏未來每股收益在0.22元左右,大秦鐵路、廣深鐵路目前的市盈率均不足15倍,即便按15倍的市盈率來估算,每股價格約為3.5元左右。以公司停牌前25個交易日的均價為6/股,考慮到讓渡股份,中小股東的持股成本上漲至7/股左右。”這意味著,一旦*ST廣夏復牌,股價遭腰斬,中小股東賬面損失將高達50%,而且這其中還不包括停牌期間的時間成本。

    “既然買了ST股票,我們都知道要承擔其中的風險。我們也希望有好的婆家來重組公司,能夠撐起市值48億這么大一個盤子。但現在的關鍵重組方是不是只能是惟一的寧東鐵路?寧夏國資委作為公司的管理人,本身又是寧東鐵路的股東,這其中是不是涉及到了利益輸送?”余小姐對此表示質疑。

    質疑利益輸送

    記者在寧東鐵路的公司主頁上看到的公司簡介這樣寫著:公司是寧夏惟一一家地方鐵路公司,2008530日掛牌成立。公司注冊資本30億人民幣,其中寧夏回族自治區政府以股權資產出資,占5%;神華寧煤集團以礦區新建鐵路出資,占34.5%;信達資產管理公司以股權資產出資,占30.5%;華電國際電力股份公司、黃河上游水電開發公司、寧夏大唐國際大壩發電公司均以貨幣資金出資,各占10%。

    “寧夏國資委作為銀廣夏管理人,亦是寧東鐵路的重要關聯方,兩者間存在嚴重利害關系。寧夏國資委并不回避這種利害關系,反而連續兩次要求銀廣夏出資人表決寧東鐵路參與銀廣夏重整的同一方案。我們作為銀廣夏出資人,在寧夏國資委拒絕公示其它重整方案的前提下,只能認定寧夏國資委欲借寧東鐵路之手,對銀廣夏出資人進行利益侵害。”在張先生出示給記者的一份致寧夏自治區政府的函中如是表示。

    “從關聯方上說,寧夏國資委方面本身持有約22.5%寧東鐵路的股份,違背《破產法》第二十四條‘與本案有利害關系’不得擔任管理人的要求。”廣東圣天平律師事務所律師楊星對記者表示。據記者了解,在重整計劃被否之后,數名*ST廣夏中小股東已委托廣東圣天平律師事務所征集中小股東委托函,意圖推動中小股東自擬的重組議案。

    令中小股東憤怒的還有管理人在整個事件中所展現出來的強硬態度。“按照慣例,在629日第一次出資人組會議否決重整計劃草案后,管理人應當與出資人組進行溝通協商,修改原草案重新制定新草案??墑?,管理人卻急忙在75日再次公告召開第二次出資人會議,這期間完全沒有與出資人進行溝通。而且,新公布的方案中針對重整方案涉及出資人權益調整事項的部分并未做任何改動,公司公告也未對此做任何解釋。”提起前段時間經歷過的事情,股東代表李先生至今仍顯得有些忿忿不平。

    “管理人究竟代表了誰的利益?”這是令*ST廣夏中小股東非常糾結的一個問題。“作為管理人,本應以協調債權人、債務人達成債務清償方案,?;ふㄈ?、債務人、出資人各方利益,但公司管理人不顧及這些利益而制定重整計劃草案;更沒有慎重考慮銀廣夏的未來發展,強行要求出資人接受寧東鐵路這類負債率極高的企業,其背后隱藏的恐怕不想讓銀廣夏這個殼資源丟失吧?畢竟對于銀廣夏只有3.2億的債務,這個殼資源還算不錯的。”李先生質疑道。

    記者欲就上述問題采訪*ST廣夏管理人組副組長陳銀生和游念東,但其手機不是被轉接至語音信箱,就是無人接聽,截至記者發稿時仍未有回應。

    據一些*ST廣夏股民反映,直到管理人召開網上說明會,他們才知道除寧東鐵路外,其實還有多家企業向管理人提出過參與銀廣夏的重整工作計劃,其中甚至還有比寧東鐵路更有實力的公司,但管理人并未向出資人公示這些企業所提的方案,且執意堅持由寧東鐵路來重組。

    此外,對于信達資產管理公司作為寧東鐵路的重要關聯方,應對重整草案予以回避,但在629日的出資會議中其卻依然投票,也是中小股東質疑的問題之一。

    作為最大的債權人,九知行竟然兩度否決重整草案,其個中原因值得深思。九知行方面告訴記者,“第二次債權人會議是在出資人會議否決方案后召開的,召開前我們要求協商后再進行表決,可管理人立刻回應‘沒有協商余地,不用協商,立刻表決’。也正是這樣的強硬態度,使得整個工作陷入僵局。”


    股民絕地自救

    “時間非常緊迫,再不行動起來我們就更加被動了。”在一些知名股市論壇里,*ST廣夏的股民已開始號召大家聯合起來行動。據記者了解,實際上在重整方案被否后,公司的股東在召開的小型媒體溝通會上就已宣布將聯合委托律師,征集股份,并且公開征集重組方。

    “目前,我們已聯系到500多位股東,并征集到3000多萬股股份,占到總股本的5%。一旦達到10%,我們就可以共同召集臨時股東大會,進而提出新的議案。”張先生表示。

    據記者了解,中小股東提出新的議案為,“浙江長金(及受讓人)讓渡其持有的50%銀廣夏股票,其余全體股東不讓渡股票;拍賣銀廣夏現有資產及浙江長金所讓渡的銀廣夏股票,用于全額現金清償除九知行及農行債權外的所有其他債權、以及前期已經發生的合理的重整費用;九知行及農行債權以公司資本公積金轉增的方式清償,按最終確認的債權金額計算,清償比例原則上為每10元債權支付1.41.6股股票,具體比例通過進一步協商確定。”

    此外,對于銀廣夏的重組方,新方案提出的要求為:“擬置入銀廣夏的資產應不存在上市障礙;在重組方最終完成資產重組之后,以重組方承諾的置入資產2011年度稅后凈利潤為基礎,按其主營資產所屬行業平均市盈率計算,銀廣夏每股股價不低于6.5元;且重組方承諾未來3年內銀廣夏的每股稅后凈利潤在2011年度的基礎上將有較大幅度的增長。”

    中小股東的自救行為能否將達到目標,從目前來看還顯得較為渺茫。記者發現,*ST廣夏股權結構較為分散,6.86億股股份分散在逾6.5萬名股東手中,第一大股東浙江長金僅持有3.64%的股份;第二、第三大股東華融資產和信達資產僅分別持有0.64%、0.55%的股份。

    “要想讓中小股東聯合起來形成合力,難度可不小。”一位業內人士告訴記者,“不少小股東持股數量少,各自利益訴求不同,往往會抱著‘多一事不如少一事’的態度來對待,參與積極性并不高。目前來看,距離法院裁定日已很近,恐怕很難再征集5%的股份。如果公司真的破產清算,股東們將因此顆粒無收,這也給盲目炒作重組的股民好好上了一課,起到了一定的警示作用。”

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